Стоит ли покупать акции Газпрома по текущим ценам около ~250 рублей за акцию.
Мы обсудили этот вопрос с коллегами в @Mozgovikresearch и пришли к следующим выводам.


( Читать дальше )

Изначально эта заметка планировалась как разбор отчета, в впоследствии превратилась в инвестиционную идею, которую вы найдете в конце заметки.

1 полугодие у нас сложилось из двух совершенно неравнозначных кварталов:
📈Рекордно большие продажи в первом квартале
📉Минимальные за 5 лет продажи во втором квартале

График: поквартальные продажи ЛСР по годам.

Доля ипотечных сделок стабильна и составила 75%. Согласно статистике ЦБ, выдачи ипотеки во апреле-мае резко обвалились:

Это собственно и обеспечило низкие продажи жилья Группы ЛСР во 2-м квартале. Однако на этом же графике видно, что уже в июле объемы выданной ипотеки выросли на 35% по сравнению с июнем, так что можно ожидать восстановления продаж компании во 2-м полугодии.

Стоит отметить, что 18% выручки компании приходится на продажи строительных материалов, что вносит свою стабилизирующую роль в результаты.


( Читать дальше )

Мы с коллегами (Анатолий, Олег и Тимофей) вчера провели мозговой штурм на тему: «какие акции могут сделать иксы», то есть вырасти в разы. Рассказываем о результатах нашей дискуссии...

Во-первых, конечно, очевидных историй умножения цены акций нет. Анатолий справедливо заметил, что обычно их никогда нет, а акции компаний, которые могут удвоиться, как правило несут в себе немалые риски. 

Во-вторых, все идеи, которые у нас возникли, обложены огромным количеством «если». Просто так в текущих условиях ничего не вырастет, обязательно должно случиться какое-то событие, которое рождает «если».

В-третьих, на российском рынке акций почти не нашлось ни одной акции, которую бы отметил бы каждый из нас в качестве кандидата на удвоение.

Пробежимся по акциям, которые назвали хотя бы двое из нас, начнем с общих идей Олега и Анатолия.


( Читать дальше )

Наткнулся на весьма грамотный разбор операционных результатов Русагро за 2 квартал, в котором содержатся интересные выводы по будущей операционной динамике компании. Эти выводы дополняют наш обзор по финансовому отчету Русагро.

( Читать дальше )

Компания отчиталась за 2 квартал. Я держу акции Русагро, поэтому пристально слежу за ней. В этом обзоре мы подробно разберем отчет, отделим все временные статьи от постоянных и подробно поговорим про факторы, которые оказали сильное влияние как на чистую прибыль, так и на свободный денежный поток компании.

Начнем наш анализ отчета с примитивных и очень упрощенных подсчетов — как текущие результаты соотносятся с ценой акции компании. 

( Читать дальше )

Всем доброго дня! 

👉30 июня основной акционер минфина — Газпром отменил дивиденды.
👉1 июля Олег Кузьмичев выложил расчеты по фундаменталу Газпрома (подробно читайте тут).
👉4 июля я написал 2 хитрые идеи по дивидендам Газпрома.
👉5 июля мы узнали о решении ОГК-2 заплатить дивиденды и решении ТГК-1 не платить дивиденды. Эту тему я прокомментировал тут. 
👉12 июля Силуанов в интервью Ведомостям заявляет, что «отказ Газпрома от выплаты дивидендов за 2021 год вовсе не означает, что и в последующие годы такая практика будет продолжена.

Я бы хотел объяснить хронологию этих событий, свести их в одну цепочку и поделиться еще одной идеей по Газпрому.


( Читать дальше )

Могли не кинуть акционеров Газпрома? Могли.
Во-первых, бюджет и так бы получил немалую долю этих денег.
Во-вторых, могли пообещать выплатить дивиденды в меньшем размере.
Но этого делать почему-то не стали, просто отменили и всё.
Почему?


( Читать дальше )

Хотел бы высказать свое сугубо личное мнение по поводу холдингов En+ и АФК Система. Лично я не проводил глубокого анализа этих компаний, но вижу, что многие грамотные люди считают, что в них есть фундаментальный потенциал для роста. 

Холдинги часто покупают активы на кредитные деньги, поэтому для них характерен высокий долг. Важным условием эффективности этой схемы является необходимость, чтобы рентабельность активов была выше, чем стоимость долгового финансирования.

( Читать дальше )

В настоящий момент в анализе российского рынка акций есть два противоречивых момента:

1. с одной стороны мы имеем негативные тренды в экономике с перспективой дальнейшего ухудшения + значительную неопределенность

2. с другой — мы видим относительно небольшой free float российских акций и дефицит инструментов инвестирования на фоне снижения ставок с перспективой дальнейшего высвобождения свободной для инвестирования ликвидности.

Первый фактор — это то, что мы думаем о рынке (фундаментальный фактор), а второй фактор — это то, что рынок реально делает (технический фактор). Рынком управляют потоки денежных средств и что бы мы не думали, если денег больше, чем объектов инвестирования, то рынок все равно пойдет наверх.
Попробуем оценить эти моменты в цифрах.


( Читать дальше )